12月7日，资本邦了解到，广东纳睿雷达科技股份有限公司(下称“纳睿雷达”)回复科创板IPO二轮问询。
在二轮问询中，上交所主要就纳睿雷达市场规模及持续经营能力、其他应用领域拓展、产品生产与技术路线、收入确认、成本和毛利率、入股价格等八个问题进行问询。
关于市场规模及持续经营能力，上交所要求发行人说明：(1)截至目前，各地已完成建设的X波段天气雷达数量，结合中国气象局和各地气象主管部门关于天气雷达建设的规划安排及相关政策文件，分析公司关于X波段天气雷达市场规模的测算是否科学准确，是否具有权威统计数据的佐证，相关测算结果是否包括已建设数量;(2)已建设X波段天气雷达的地区是否仍有该波段相控阵天气雷达的建设需求，未来X波段相控阵天气雷达的市场需求量，同行业公司该产品的生产制造及部署情况，并结合前述情况分析发行人未来业务拓展的重点地区、产品市场空间及是否具有竞争优势;(3)发行人X波段雷达产品与同行业公司S、C波段产品在硬件接口、软件系统等方面是否能够兼容，是否存在与其他公司产品实现协同的具体案例，结合下游客户对气象雷达产品的采购及使用需求，说明公司产品类型较为单一是否可能对其业务拓展及客户获取产生不利影响;(4)发行人省外市场的客户名称、提供的服务内容、获客方式、参与招投标的中标率，目前实现的收入占省外市场的份额，截至目前广东省外市场收入实现较少、收入占比较低的原因，在手订单仅有两个的原因，是否与中国气象局的政策支持和大量出台相关鼓励和支持的政策相匹配，是否具备持续经营能力;(5)2021年已实现收入情况及全年业绩预计情况。
纳睿雷达回复称，截至目前广东省外市场收入实现较少、收入占比较低的原因主要系：①我国民用领域相控阵雷达还处于起步的阶段。粤港澳大湾区将建成智慧气象发展先行区，因此广东省在国内相控阵天气雷达的应用方面发展较快，支持力度大。与广东省相比，广东省外的相控阵天气雷达产品的推广和市场需求需要一个过程。气象部门客户往往需要一定的时间接受产品和技术，目前市场接受度及渗透率正在逐步提升;②报告期内，省外市场的应用推广主要通过与客户合作进行开展研究试验，或开展技术服务等业务模式获取部分收入，使得客户对有源相控阵雷达产品、技术得以认识、了解和接受，客户通过试验能够全方位了解有源相控阵雷达产品的质量、性能、技术等方面的优势，因此雷达整机销售收入实现较少。
在手订单仅有两个的原因主要系：①相控阵天气雷达属于创新性产品，国内还处于起步的阶段，相控阵天气雷达产品的推广和市场需求需要一个过程，目前市场接受度及渗透率正在逐步提升;②公司客户主要面向政府和事业单位等，前述客户通常采取预算管理制度和集中采购制度，上半年进行项目预算审批，下半年组织采购验收交付。截至本回复报告出具日，发行人目前已中标尚未确认收入的项目包括广东省英德市气象局、河南省人工影响天气中心、重庆市气象信息与技术保障中心(重庆市气象局直属单位)等雷达整机销售项目，较上轮问询回复截至2021年6月30日的在手订单情况有所增加。综上，公司在手订单较少具有合理性。
近年来，中国气象局的政策支持和大量出台相关鼓励和支持的政策，较多省市的规划指出将在“十四五”期间进行规划建设，而今年是“十四五”开年的第一年，因而相关政策规划的具体实施需要一定周期。
综上，截至目前广东省外市场收入实现较少、收入占比较低，在手订单较少具有合理性，与中国气象局的政策支持和大量出台相关鼓励和支持的政策相匹配。
发行人具备持续经营能力，主要系：
(1)发行人目前的省外客户获客方式多元，包括参加公开招标、单一采购来源、行业交流等，多元化的获客渠道有利于促进发行人产品的推广应用，从而为实现整机销售奠定基础;
(2)发行人的市场优势较为明显。通过从招投标记录看，省外市场的相控阵天气雷达的招投标中，发行人的相关中标项目数量较多。
(3)近年来，中国气象局的政策支持和大量出台相关鼓励和支持的政策，“十四五”期间，相控阵天气雷达将迎来难得发展机遇，其相关市场需求较大，具体参见本小题回复“(二)2、未来X波段相控阵天气雷达的市场需求量”的回复内容。因此，公司的X波段相控阵天气雷达产品未来的销售具有一定的保障。
(4)报告期内，公司积极拓展广东省外市场业务，业务版图稳步扩大，已由广东扩展至福建、山东、山西、四川、西藏等地，随着省外气象局纷纷出台支持政策，在市场拓展上的先发优势将进一步有利于发行人抢占市场。
截至2021年9月30日，公司已实现收入5,252.26万元;根据在手订单、往年产品的销售情况等变动趋势，公司预计2021年度的营业收入在18,616.97万元。
上述2021年全年业绩预计是公司财务部门初步估算的结果，未经会计师审计或审阅，且不构成公司盈利预测或业绩承诺。
截至本回复报告出具日，除上述在手订单外，发行人预计本年能实现收入的潜在项目的合同金额约为10,625.00万元。
关于入股价格，根据申报材料及问询回复：2019年12月至2020年7月，天文公司(36.63元/股)、景祥鼎富(69.26元/股)和万联广生等股东(102.61元/股)的入股价格差异较大。根据回复，增资价格存在差异原因主要系投资者的投资谈判时点和背景情况不同，景祥鼎富及万联广生等股东入股时公司销售业绩有较大提升，因而估值有一定幅度的上升具有合理性。
上交所要求发行人说明：前述股东入股价格的确定方式及依据，结合公司在相关时段的研发进度、新产品推出情况、项目中标情况、业务发展及销售增长情况等，具体分析在相近时段内股东入股价格存在明显差异的原因及合理性。
纳睿雷达回复称，2019年12月，天文公司增资入股发行人，天文公司入股发行人与同期其他股东入股情况对比如下表所示：
由于不同投资者谈判的时点背景情况不同，在当时谈判时点的具体情况如下：
天文公司于2019年6月与发行人取得联系并洽谈初步投资意向并于同年7月基本确定入股价格，2019年上半年仅有珠海市气象局网络化双偏振X波段有源相控阵天气雷达系统采购项目确认收入，且当时公司的新型号AXTP0364的产品尚未投入销售且预计2019年下半年中标的项目较少。
景祥鼎富于2019年底与发行人取得联系并洽谈初步投资意向，并于2020年1月与发行人基本确定入股价格。公司在2019年11月获得了AXPT0364型号产品的无线电发射设备型号核准证，该产品为公司当时未来销售的主要产品，该产品的推出及销售对公司的业绩增长有重大影响。2019年下半年广州相控阵天气雷达网建设项目、江门相控阵天气雷达采购项目及广州国际航运中心气象保障工程购置经费项目确认收入，2019年全年发行人实现销售收入10,495.71万元，预计2020年公司的业绩将继续增长。因此公司与景祥鼎富协商时估值较天文公司时有较大提升。
万联广生等股东2020年5月与发行人取得联系并洽谈初步投资意向，2020年3月，发行人中标广东省江门市气象局江门X波段双极化相控阵天气雷达精细化观测系统采购项目，中标价格为3,750.36万元;2020年5月，发行人中标福建省福州市气象局X波段相控阵双偏振天气雷达项目，中标金额为948.028万元，发行人的最新产品AXTP0364已经实现了销售，预计下半年中标的金额还将持续增加，预计2020年全年收入较去年有较大增长，加上此时发行人的上市计划已经比较明确，因此估值较高。最终2020年实现收入为13,128.74万元，较2019年增长幅度较大，因此万联广生等股东入股的估值较景祥鼎富有所提升具有合理性。
综上，相近时段内股东入股价格存在明显差异具有合理性。(陈蒙蒙)
