撰稿：新经济观察团

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都说一鼓作气，再而衰，三而竭。但对于冲刺IPO的拟上市公司而言，这句话常常不起作用。4月28日，物业管理公司众安智慧生活第四次向港交所发起IPO冲击，成为名副其实的港交所上市“钉子户”。

在此之前，众安智慧生活已经连续三次赴港失败。而在今年1月，众安智慧生活已经通过港交所聆讯，但却决定延期上市，甚至不计利息退回香港公开发售及优先发售申请股款，令人不解。

据了解，众安智慧生活成立于1998年，是房地产上市公司众安集团分拆下的物业管理企业。成立24年以来，公司业务线已遍布长江三角洲地区及中国合共五个省份，包括浙江省、安徽省、江西省、山东省及江苏省。

从最新招股书来看，众安智慧生活已经取得了不小的业绩增长。2020-2022年，公司实现收入分别为2.31亿元、2.96亿元、3.2亿元，复合年增长率达到17.7%，营收规模呈现稳步增长态势。

与此同时，众安智慧生活的利润表现还算可观。报告期内，公司实现净利润分别为4700万元、4179万元、5094万元。虽然2021年有所回落，但2022年又恢复增长态势。

但是需要注意的是，众安智慧生活的盈利能力较前些年大幅回落。2018-2020年，众安智慧生活的净利润复合年增长率曾高达60.3%，到2020-2022年，这一数值已经陡降至4%。

与此同时，众安智慧生活的业务发展也并不健康。根据最新招股书，截至2022年12月31日，众安智慧生活在管总建筑面积约690万平方米，其中来自众安集团或其合营企业及联营公司所开发的面积占比近96%。这意味着，众安智慧生活的业绩支撑过分依赖关联方。

此外，招股书显示，众安智慧生活物业收入主要由物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务三部分组成。而在物业管理服务收入中，2022年有超七成（71.5%）来自集团开发的物业项目。这意味着公司不仅存在关联方，还过于依赖单一收入来源，这不利于公司长期发展。

而众安智慧生活的竞争力也无明显优势。最新招股书显示，公司在2022年物业服务百强企业中排名第八，以众安集团为名的在管建筑面积1180万平方米，远低于第一名的3亿平方米，份额更低至0.04%。在与同行业的竞争中，众安智慧生活的实力显然不够耀眼。

此外，作为总部位于杭州的物业管理服务公司，众安智慧生活的主要项目布局也十分集中。其在管物业管理服务收入以杭州为中心，主要辐射到长三角地区的浙江省和安徽省。因此一旦当地收紧房地产行业监管，或将对公司盈利状况造成极大波动。

而随着资本市场对于房地产行业的思考趋于冷静，物企IPO的递表次数上限也在一次次被刷新。作为曾一手推动众安集团、中国新城市上市的幕后推手，施中安也对众安智慧生活寄予厚望。IPO完成之前，施中安通过全好管理有限公司间接持股57.89%，众安其他股东持股42.11%。

众安智慧生活在上一次没有获得足额认购的情况下，依然顽强发起赴港IPO第四次冲击，成败如何，前景似乎并不乐观。