长期以来，“黄金抗通胀”的说法在国内外广为流传，因此很多投资者在高通胀时会关注黄金的投资价值。实际上，黄金价格主要受美元指数和美元实际利率影响，而实际利率等于美元名义利率减通胀预期。

黄金价格和通胀的相关性很低，“黄金抗通胀”的说法并不成立。比如，从2018年10月至2020年7月，黄金价格上涨了66%，平均通胀率是1.71%，而从2020年8月至2022年5月，平均通胀率上升到了4.69%，但黄金价格却下降了7%。另外，如果在1980年至2006年的20多年时间里面一直持有的话，黄金是持续跑输通胀的，所以配置黄金资产并不一定能抵御通胀。

金融市场上常用的黄金投资工具有黄金期货、黄金ETF和黄金矿业公司股票以及矿业行业ETF。黄金期货和黄金ETF都紧跟黄金价格，与黄金期货相比，黄金ETF具有投资门槛低、交易便捷以及交易费用低等特点。黄金矿业公司股票价格的弹性比金价大，因此当黄金价格不断上涨时，矿业公司股票的上涨幅度通常会更大。矿业行业ETF的市场表现接近于矿业公司股票，但自带杠杆的矿业行业ETF由于其自身特点，在短期内可以放大基准指数的涨跌幅，它们的长期收益率很可能是负的，因而它们只是短期交易产品，但不是好的长期投资产品。(叶冬艳)