2020 年 8 月上市的 " 乳酸菌第一股 " 均瑶健康，发布了上市以来的第二份年报，2021 年实现净利 1.47 亿元，同比下降 31.26%，连续两年下滑。4 月 21 日，其股价大跌近 6%。不过，值得注意的是，其年报股东榜上出现了 QFII 摩根大通的身影，后者去年四季度新进 141.3 万股，成为第八大流通股东。
上市后连续两年业绩下滑
均瑶健康是均瑶集团旗下继吉祥航空、爱建集团、大东方后的第四家上市公司，目前实控人为王均瑶之弟王均金。年报显示，均瑶健康去年实现营收 9.14 亿元，同比增长 7.24%；归属净利润 1.47 亿元，同比下滑 31.26%；扣非净利润 9283 万元，同比下降 46.94%。2020 年，均瑶健康上市首年就出现业绩下滑，净利下降 27.6%。而连续两年业绩下滑之余，均瑶健康去年四季度扣非后还出现了 1154 万元的单季亏损。
△ 均瑶健康近年业绩 记者制图 数据来源：同花顺 ifind
公司表示，净利下滑原因主要包括新产品、新事业部、研发投入增加，同时加大了对渠道的投入，导致费用增加；2020 年国家阶段性社保减免政策导致公司人力成本费用低于本期；部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加，本期折扣率高于上期等。
公布年报的同时，公司同时披露筹划重大资产重组的公告，拟通过受让王学毅持有的部分股权，取得上海鸿镒远供应链管理有限公司（以下简称 " 上海鸿镒远 "）51% 股权，取得该公司控制权。王学毅及标的公司承诺，签署正式股权转让协议前，上海鸿镒远将完成置入一家注册地在上海、主营业务为提供快消品分销 / 营销等供应链服务的有限责任公司 100% 的股权。最终收购股权比例、交易对方及交易价格由交易各方协商确定。
公告显示，王学毅 2019 年至今任怡亚通怡合（上海）供应链管理有限公司总经理助理，目前持有上海鸿镒远 99% 的股份。而拟置入资产是一家注册地在上海的公司，业务主要为厂商提供面向传统零售、餐饮、企事业配餐、电商、新零售等渠道的高性价比深度分销、营销落地服务。该公司具备业内领先的市内常、低温配送体系，拥有超过 2 万平米的仓储面积、3000 份以上日均订单处理能力以及 300 吨、200 车次以上日均配送能力，形成了覆盖全上海市乃至华东地区各主要城市的供应链网络，目前各类渠道终端数量达到 8000 家左右。
均瑶健康表示，交易完成后，公司拟利用拟置入资产完善、领先的渠道资源，布局推广公司主要产品，迅速下沉到目标市场，显著提升目标市场覆盖范围和市场渗透率，进一步扩大经营规模。" 本次交易符合公司产品迅速回归一线城市的战略需求，有助于加快公司业务转型，有效提升规模效应。"
" 抗幽门螺杆菌 " 业务占比仍较低
2011 年，均瑶推出 " 味动力 " 系列新品，进入常温乳酸菌饮品市场，是国内最早生产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之一。不过，随着行业竞争加剧，其市场地位也不断面临挑战。公司在 2021 年年报中表示，受疫情影响，常温乳酸菌行业延续 2020 年出现的整体下滑趋势，虽有所放缓但趋势未变。另外，公司作为常温乳酸菌龙头企业，上市之后更是成为行业企业指向的目标。" 竞争企业竞品采取低价促销行为来获取市场份额，公司也被迫作出应对，造成公司终端促销费率呈现进一步上升的态势，行业内更多的短期行为威胁着良性竞争的循环。"
实际上，上市后不久，均瑶健康就宣布进军矿泉水业务，试图寻找 " 第二增长曲线 "。去年 4 月，新成立的子公司均瑶矿泉水以 2100 万元收购了湖北三座山饮品 70% 股权。去年 8 月，上市一周年之际，公司宣布推出益生菌、矿泉水、儿童休闲健康食品、健康代餐、养道新牛乳五大新品类。其中，" 畅饮爽 " 和 " 青幽爽 " 益生菌饮品被公司寄予厚望。" 青幽爽 " 益生菌乳酸菌饮品和咀嚼片号称针对我国幽门螺杆菌感染者超 40% 的现状，采用中国发明专利菌株——第三代乳杆菌 CCFM1118 ( 卷曲乳杆菌 ) ，帮助有效预防或抑制幽门螺杆菌。
今年年初，一则 " 幽门螺杆菌被美国列为明确致癌物 " 的新闻引发关注，A 股 " 抗幽门螺杆菌概念股 " 掀起涨停潮，均瑶健康 1 月 5 日、6 日股价连续涨停。不过，公司在随后的异动公告中表示，目前公司主营业务仍为乳酸菌饮品，涉及到幽门螺杆菌领域的咀嚼片、饮品等产品尚处于产品投入阶段。" 截至公司 2021 年前三季度，上述产品收入占比小于公司营业收入的 5%（该数据未经审计），对公司经营业绩影响很小。"
去年年报显示，其益生菌饮品和益生菌食品分别实现营收 2123 万元和 3543 万元，占总收入的 2.33% 和 3.88%。而矿泉水业务尚未体现出具体收入。
4 月 21 日，均瑶健康下跌 5.7%，股价收于 18.7 元，较上市之初的高点已经跌去四成。不过，年报显示，国际投行摩根大通悄然入驻公司股东榜，去年四季度新进 141.3 万股，位居第八大流通股东。东方财富数据显示，已披露年报的公司中，摩根大通目前持股 57 家，其中新进 41 家，加仓 6 家，减仓 10 家。除了均瑶健康，摩根大通去年四季度还新进了青岛食品、承德露露、惠发食品等食品饮料行业公司，而舍得酒业则被减持了 93 万股。
