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中粮期货研究中心

快评

今日聚酯产业链全线走高，其中乙二醇领涨全板块，主力合约盘中涨幅超6%，是日内产业链表现最强品种。本轮上涨核心在于地缘冲突与乙二醇供给偏紧格局不断强化。

当前地缘风险尚未消退，霍尔木兹海峡通行受阻，原油价格阶段性反弹，从成本端支撑乙二醇上涨。乙二醇因进口依存度较高，对中东地缘扰动的敏感性更强。从供给格局来看，进口与国产双低的格局持续强化，进口端受海峡通航限制，船货到港量持续偏低，中东多数主力装置仍处于停车状态，预计8月下旬进口货源难有实质性补充；国产端行业开工率不足53%，前期检修装置复产节奏平缓，国内产量难以形成有效供给。库存与基差层面，华东主港库存已降至33.4万吨低位，去库格局延续，现货流动性持续收紧，低库存高基差结构进一步放大了乙二醇价格弹性。下游聚酯企业被动降负，但当前需求端为慢变量，对供给紧平衡格局缓解幅度有限。

综合来看，短期乙二醇有望维持偏强走势，但盘面单日大幅拉涨后，基差较前期高点大幅收窄，短期追高风险加大，建议后续重点跟踪海峡通航进度、装置检修复产节奏。

数据来源：钢联，中粮期货研究院整理